Actividad económica cae 2,9% en julio, peor descenso en seis años

El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) informó este jueves que el EMAE cayó 2,9% en julio, el mayor retroceso mensual registrado desde el confinamiento de abril de 2020, cuando la actividad se desplomó 15,8%. La caída supera con diferencia la estimación de los analistas privados, que esperaban una disminución cercana al 0,8% frente a junio.

En términos interanuales, el indicador mostró una baja del 1,4% después de haber crecido 2,7% en junio. A pesar de la caída de julio, el EMAE acumuló un avance del 1,7% en los primeros siete meses del año respecto al mismo período del año anterior.

El desempeño sectorial fue mixto. Siete de los quince sectores que componen el EMAE registraron aumentos interanuales. Destacaron la pesca, con un salto de 424,5% respecto al año pasado, y la explotación de minas y canteras, que creció 8,4%. Estos dos rubros aportaron un punto porcentual a la variación interanual del índice, seguidos por la agricultura, ganadería, caza y silvicultura, que sumó 0,7%.

En el lado negativo, ocho sectores presentaron caídas. El comercio mayorista, minorista y de reparaciones retrocedió 5,1%, mientras que la industria manufacturera perdió 4,6%; ambos sectores restaron 1,3 puntos porcentuales al resultado interanual. La intermediación financiera también registró una disminución del 3%.

El componente de impuestos netos de subsidios, que mide la recaudación del IVA y otros impuestos menos los subsidios estatales, cayó 4,5%, marcando la mayor incidencia negativa en la variación del EMAE.

El ministro de Economía, Luis Caputo, vinculó la contracción a “shocks transitorios” como la menor disponibilidad de gas para la industria manufacturera, las intensas lluvias y nevadas que afectaron la construcción, la minería y algunos servicios, y la reducción de horas trabajadas en sectores vinculados al Mundial de fútbol. Estas explicaciones fueron publicadas en la red social X.

Los economistas alertan que la caída de julio podría empujar a la economía a una recesión técnica si el segundo trimestre negativo se repite. El Producto Interno Bruto (PIB) desestacionalizado creció 0,7% en el primer trimestre, pero se contrajo 0,6% en el segundo. De persistir la tendencia a la baja, el país entraría en recesión técnica.

Según el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, antes del dato de julio se anticipaba una recuperación del 1,1% en el tercer trimestre y del 1,3% en el cuarto, con una expansión anual del 2,1% para 2026. Con la nueva información, los pronósticos se revisarán a la baja, en un contexto de caída del consumo privado, reducción de la inversión y aumento de la pobreza al 32,3% en el segundo semestre.

Analistas de distintas consultoras coincidieron en que el descenso de julio es “uno de los más fuertes desde 2008” y que la economía muestra una “dinámica cuasi recesiva”. Ricardo Delgado, presidente de Analytica, describió la variación como “compatible con una devaluación o una sequía, aunque ninguno de esos factores se manifestó”. Melisa Sala, economista jefe de LCG, señaló que la tasa de caída es la más alta desde abril de 2018, excluyendo la pandemia.

Sebastián Menescaldi, socio adjunto de Ecogo, calificó el dato como un “baldazo de agua fría” para el gobierno. Señaló que el sector financiero cayó 3%, la industria 4,6% y el comercio 5,1% interanual, y advirtió que la caída de la cosecha podría agravar la situación. Según Menescaldi, el Mundial redujo el consumo externo y los costos energéticos empujaron a las empresas a usar stocks para controlar gastos, mientras que el clima adverso frenó la construcción.

Con el EMAE retrocediendo a niveles de octubre de 2024, el desafío para el gobierno es estabilizar la actividad en los próximos meses. El presupuesto 2027 proyecta un avance del PIB del 3% para este año y del 4% para el siguiente, pero la caída de julio plantea un escenario más complejo para alcanzar esas metas.