Argentinos acumularon 269 000 millones de dólares fuera del sistema

Según el informe de la “Posición de Inversión Internacional” publicado por el INDEC este martes, los argentinos sumaron en los primeros seis meses de 2024 US$ 268,824 millones en depósitos y billetes en el exterior, una alza frente a los US$ 254,371 millones del mismo período del año pasado. Cuando se añaden las inversiones en fondos, participaciones de capital, títulos de deuda y activos de reserva, el total de activos externos en manos de argentinos alcanza los US$ 516,936 millones.

El desglose muestra que, además de los billetes, US$ 84,840 millones están invertidos en fondos de inversión, US$ 56,304 millones en participaciones de capital por inversión directa, US$ 45,800 millones en títulos de deuda de cartera y US$ 44,870 millones en activos de reserva. La cifra histórica indica que en 2006, tras la crisis de la convertibilidad, los “dólares del colchón” sumaban US$ 74,282 millones; en 2009 cruzaron la barrera de los US$ 100,000 millones; en 2016, al inicio del gobierno de Mauricio Macri, ascendían a US$ 154,682 millones; y a inicios del mandato de Alberto Fernández ya llegaban a US$ 226,569 millones. A fin de 2023 la suma era de US$ 261,368 millones, y en el segundo trimestre de este año alcanzó los US$ 268,824 millones.

Frente a esa acumulación, el Gobierno ha puesto sobre la mesa la “Ley de Inocencia Fiscal”, también llamada “borrón y cuenta nueva”, que busca que los dólares guardados bajo colchón, en cajas de seguridad o en el exterior ingresen al sistema financiero a cambio de regularizar su situación tributaria. La propuesta plantea un escenario en el que los fondos privados, que no forman parte de la deuda pública, se conviertan en recursos gravables.

Sin embargo, la medida plantea varias incógnitas. Primero, el propio informe del INDEC advierte que gran parte de esos activos “no están declarados” y se fueron acumulando a lo largo de los años fuera del sistema financiero local. ¿Cómo podrá el Estado identificar y rastrear fondos que, por definición, escapan a la supervisión oficial? Segundo, la metodología del INDEC se basa en datos de compra‑venta de moneda extranjera del sistema bancario, reportes de bancos y entidades del exterior y estimaciones de movimientos de fondos, lo que deja margen a imprecisiones. La falta de claridad sobre la procedencia y ubicación exacta de los dólares dificulta cualquier política de regularización.

Otro punto crítico es la relación entre la magnitud de los activos externos y la deuda pública. El total de dólares privados fuera del sistema (US$ 516,936 millones) se asemeja al nivel de la deuda externa e interna del Estado. Si bien el Gobierno pretende capturar ingresos fiscales de esos fondos, la capacidad de recaudar efectivamente esa suma es incierta, sobre todo cuando la mayor parte está en manos de particulares que podrían optar por trasladar sus recursos a jurisdicciones más opacas ante cualquier presión.

La reciente gestión de Javier Milei también complica el panorama. Tras la devaluación inicial, el peso se apreció y los precios de bienes y servicios en dólares se encarecieron, lo que impulsó no solo la tenencia de billetes, sino también la inversión en fondos y títulos de deuda. Ese dinamismo sugiere que los argentinos buscan refugio en activos financieros que les ofrezcan mayor rentabilidad y protección frente a la inflación, más que simplemente guardar efectivo bajo el colchón.

En conclusión, la cifra de casi US$ 269 mil millones de dólares fuera del sistema subraya una fuga de capitales sostenida durante más de una década y plantea un reto de política fiscal y regulatoria. La “Ley de Inocencia Fiscal” podría ser un intento de captar recursos, pero la efectividad dependerá de la capacidad del Estado para identificar, rastrear y sancionar a los poseedores de esos fondos. Mientras tanto, la brecha entre la deuda pública y