BCRA acelera compra de dólares tras visita del FMI: ¿Juego electoral?

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) intensificó la compra de divisas durante los últimos cinco días de la semana que siguió a la visita del Fondo Monetario Internacional (FMI). Los montos anunciados fueron: $11 millones el lunes, $70 millones el martes, $160 millones el miércoles, $93 millones el jueves y $35 millones el viernes, sumando $369 millones en total. Ese pico de $160 millones el miércoles marcó el mayor registro diario de la semana.

La misión del FMI, que permaneció más de una semana en el país, concluyó el martes pasado sin que el organismo confirmara la aprobación de la tercera revisión del acuerdo. La decisión es clave para desbloquear un desembolso de $1 mil millones previsto en el convenio vigente. En ese contexto, la aceleración de compras de dólares por parte del BCRA parece haber tomado mayor relevancia dentro de la estrategia oficial de fortalecimiento de reservas internacionales.

Sin embargo, los números mensuales ponen la maniobra en perspectiva. En septiembre el BCRA acumuló $473 millones en compras, el nivel más bajo del año, muy por debajo de los $768 millones de agosto, los $2,162 mil millones de julio o los $2,596 mil millones de mayo. La caída de la oferta de dólares, atribuida oficialmente a una menor liquidación de exportaciones agropecuarias y a factores estacionales, contrasta con la intención de “acumular reservas” que el ministro Luis Caputo expuso en el CFO Summit.

Caputo presentó una cifra acumulada de $14,350 millones en reservas hasta septiembre y proyectó que para diciembre el BCRA podría alcanzar $19,438 millones, superando las dos previsiones internas que se habían manejado al inicio del año (una alrededor de $10,000 millones vinculada al FMI y otra de $17,000 millones). Además, el ministro insinuó que el banco podría llegar a “más de $20,000 millones”, en un escenario que él describió como una “cobertura contra una posible corrida cambiaria” similar a la de 2025.

La contradicción entre la explicación oficial –que la entidad solo interviene cuando hay oferta excedente y sin intención de afectar la cotización– y la narrativa electoral plantea preguntas. ¿Se trata de una política monetaria guiada por la disponibilidad real del mercado o de una maniobra para crear “poder de fuego” antes de las elecciones presidenciales de 2027? La falta de una confirmación del FMI sobre la revisión deja abierta la posibilidad de que el BCRA busque anticipar un escenario de rechazo, acumulando dólares antes de que se limite el acceso a los fondos internacionales.

Otro punto crítico es la viabilidad de la proyección de reservas. Si en septiembre la compra mensual cayó a menos de la mitad de la de agosto, ¿cómo se justifica la expectativa de añadir casi $5 mil millones más en los próximos tres meses? La ausencia de datos sobre la oferta de dólares en los próximos períodos dificulta evaluar la plausibilidad de la meta de $20 mil millones.

En conclusión, la aceleración de compras de divisas tras la visita del FMI coincide con una coyuntura política y financiera delicada. Mientras el FMI aún no ha comunicado su decisión sobre la revisión, el BCRA actúa con mayor intensidad, y el gobierno proyecta reservas que podrían servir como respaldo electoral. La falta de claridad sobre la verdadera motivación y la consistencia de los números deja a la ciudadanía con la incógnita de si la medida responde a una necesidad económica o a una estrategia de campaña.