Petróleo dispara inflación mayorista 2,1% en agosto

El INDEC informó que la inflación mayorista subió 2,1% en agosto respecto al mes anterior, impulsada por un aumento idéntico del 2,1% en los productos nacionales y de 2,9% en los importados. El motor principal del rebote fue el petróleo, cuyo precio se elevó 8% en el mes, cerrando en 90 dólares el barril en medio del conflicto entre Estados Unidos e Irán.

Ese salto del crudo contrasta con la inflación minorista, que en agosto se ubicó en 1,7%, la más baja en 14 meses. La diferencia entre ambos índices vuelve a ser notable: en julio la inflación mayorista había sido de apenas 0,8%, cifra que el presidente Javier Milei celebró en redes sociales como una señal de que “la inflación empezará con 0%”. Sin embargo, la reciente alza mayorista pone en duda la viabilidad de esa expectativa, sobre todo cuando Milei había pronosticado que a partir de agosto el incremento mensual del índice de precios sería inferior al 1%.

El dato mayorista de agosto también es el más alto desde mayo, cuando se registró 2,5%. En términos interanuales, la inflación mayorista alcanzó 29,8% y, en lo que va del año, 19,1%; ambos valores están por debajo de la inflación minorista, que se ubicó en 33,5% interanual y 21,3% acumulado en 2026. La brecha entre ambos indicadores plantea la pregunta de si la presión mayorista terminará trasladándose a los precios de consumo.

El mercado de combustibles muestra otro punto de tensión. La nafta y el gasoil acumulan un desfase cercano al 20% respecto a los precios internacionales, aunque desde abril los precios al consumidor se mantuvieron estables gracias a un “amortiguador” pactado entre las petroleras y el Estado, a través de YPF. La efectividad de ese mecanismo resulta incierta: si el crudo sigue subiendo —en la primera quincena de septiembre el precio del Brent aumentó otro 16%, llegando a 105 dólares—, la presión para actualizar los precios en los surtidores podría reactivar la inflación.

El sector de la construcción también sintió el repunte de precios, con una alza del 2,5% en agosto, impulsada principalmente por la mano de obra (3,2%). Los materiales, en cambio, mantuvieron un ritmo similar al del mes anterior. La consultora LCG señaló que la dinámica mayorista sigue atada al tipo de cambio, que se mantiene estable, y al precio internacional del petróleo, que es “particularmente volátil”. Según sus proyecciones, la inflación mayorista de septiembre debería quedar ligeramente por debajo de la de agosto, aunque advierten que la debilidad de la actividad local y una mayor apertura comercial podrían actuar como factores moderadores.

El Banco Central, a través del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), estima una inflación minorista de 1,8% para septiembre, con un rango entre 1,6% y 1,8% hasta fin de año. Si el desfasaje entre los índices mayorista y minorista persiste, el riesgo de que los precios al consumidor se vean afectados aumenta. En ese escenario, la pregunta que queda en el aire es si las políticas anunciadas por el gobierno —incluyendo el “amortiguador” y la promesa de inflación cero— serán suficientes para contener una presión de precios que, hasta ahora, parece alimentarse de la volatilidad del petróleo más que de la política monetaria.