Riesgo país en 939: por qué encarece el crédito en dólares para las empresas
El indicador de J.P. Morgan subió 134 puntos básicos la semana pasada, cerrando en 939 unidades. Ese salto complica el programa financiero del Ministerio de Economía y la compra de reservas del BCRA, reduciendo el margen de maniobra cambiaria de cara a las elecciones de 2027. Además, la mayor parte de los dólares adquiridos fueron cubiertos mediante instrumentos sintéticos.
El riesgo país, calculado por J.P. Morgan, aumentó 134 puntos básicos la semana pasada y terminó el viernes en 939, el nivel más alto del último año. El lunes retrocedió a 872 puntos.
Según Economía, el repunte se explica por factores externos y la autoridad señaló que “no hay intención de salir a colocar deuda en el mercado internacional”. La alza dificulta el plan presentado por Luis Caputo y afecta a las empresas que buscan financiamiento en dólares.
Invecq advirtió que la presión sobre el frente cambiario y el programa financiero del Gobierno se intensifica, sobre todo de cara a 2027. La consultora recordó que el equipo económico presentó su programa meses atrás con supuestos no asegurados y que hoy enfrenta condiciones más exigentes. Uno de esos supuestos era la emisión de deuda en dólares en el mercado local: se esperaban colocaciones por USD 6.000 millones en 2026 y USD 5.000 millones en 2027. Invecq precisó que el Tesoro dejó de colocar el AO29, un bono en dólares destinado al repago de deuda, desde agosto, quedando cerca de USD 800 millones pendientes de los montos previstos para 2026.
El programa también proyectó depósitos en dólares por USD 3.700 millones al cierre de 2026; esos depósitos quedaron por debajo de USD 200 millones después del pago de intereses al FMI realizado el día previo al informe. Según Invecq, las emisiones empresariales aportaron USD 15.400 millones netos durante 2025 y USD 14.300 millones en los primeros nueve meses de 2026.
El BCRA ya sobrecumplió la meta de compra de reservas de USD 10.000 millones para este año; la semana pasada alcanzó USD 16.000 millones. La consultora FMyA estimó que casi nueve de cada diez dólares adquiridos por el BCRA tuvieron como contrapartida un dólar sintético vendido a través de futuros o D‑Link. De los USD 16.000 millones comprados en 2026, USD 14.000 millones fueron cubiertos, lo que resultó en una acumulación neta de reservas de USD 2.000 millones. El BCRA lleva USD 51 millones en compras de reservas en noviembre.
FMyA indicó que el proceso de cobertura electoral ya comenzó y se concentró en los mercados de futuro.
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