Wall Street sigue confiando en Milei aunque el PBI cayó
El Producto Interno Bruto retrocedió 0,6 % en el segundo trimestre y el desempleo subió a 7,9 %, pero analistas de Wall Street mantienen una proyección de crecimiento del 3,2 % para 2027. ¿Qué explica la brecha entre los datos locales y el optimismo externo?
En el segundo trimestre de 2024 la economía argentina mostró señales mixtas. El PBI se contrajo un 0,6 % respecto al trimestre anterior y el desempleo avanzó 0,3 puntos, situándose en el 7,9 %. Al mismo tiempo, el superávit fiscal se consolidó y la balanza comercial registró en julio un saldo positivo de 2.187 millones de dólares. El escenario se complica si el tercer trimestre también resulta negativo, lo que colocaría al país en una recesión técnica, aunque sin los típicos detonantes de crisis cambiarias o picos inflacionarios que marcaron los últimos quince años.
El impacto en el mercado laboral es palpable: más de 130.000 puestos formales desaparecieron, compensados en parte por un aumento del cuentapropismo. La informalidad creció del 43 % al 45 % en los últimos doce meses, una cifra que la propia fuente no desglosa, pero que sugiere que la pérdida de empleos formales se está trasladando a la economía sumergida.
El desempeño sectorial es desigual. Energía y agro lideran el crecimiento y aportan dólares; el superávit energético acumulado en los últimos doce meses alcanzó los 11.000 millones de dólares y sigue en aumento. La minería también registra expansión, aunque desde niveles más modestos. En contraste, industria, construcción y comercio minorista continúan en caída y aún no encuentran un piso. El informe subraya que, pese a ser el segundo año consecutivo de expansión, el impulso se concentra en pocos sectores y no se traslada a los grandes centros urbanos, donde la debilidad del consumo frena el crecimiento general.
Las proyecciones oficiales son optimistas: el gobierno estima que el crecimiento de 2026 quedará por debajo del 2 %, y el presupuesto 2027 plantea una expansión del 4 %. La mayoría de los analistas y el FMI sitúan el crecimiento entre el 2 y el 2,5 %. La consultora 1816 plantea la cuestión central: “¿Alcanza esta performance económica para reelegir?”. La respuesta no está clara, sobre todo cuando la aprobación de Milei se ha estabilizado en el 35 % y sus principales rivales, Kicillof y Massa, no superan ese nivel.
En Wall Street, sin embargo, la visión es más alentadora. Un informe de Citibank, publicado a finales de la semana, proyecta un crecimiento del PBI del 3,2 % para 2027, basado en la premisa de que la inflación caerá al 1,9 % promedio y los salarios aumentarán un 2,4 % mensual, lo que implicaría un 14 % más de ingresos en octubre de 2027 respecto a octubre de 2023. El mismo reporte anticipa que Argentina podría volver a los mercados internacionales a más tardar en 2028, citando la reciente colocación internacional de YPF, que redujo el riesgo país a 300 puntos básicos.
Ese optimismo choca con la realidad del mercado de capitales local. El riesgo país subió a 526 puntos básicos, reflejando mayor incertidumbre entre los inversores. La deuda argentina volvió a los niveles de dos dígitos y los bonos en dólares sufrieron una caída marcada el viernes. El Tesoro evitó colocar deuda en dólares en el mercado local
