Presupuesto 2027 proyecta inflación bajo 20% y PBI al 5%

El martes 15 de septiembre el Presupuesto 2027 será enviado a la Cámara de Diputados. El documento, elaborado bajo la conducción del ministro Luis Caputo, marca la agenda económica del último año del gobierno de Javier Milei. Entre sus líneas más llamativas está la expectativa de que la inflación “perfore” el 20% anual en 2027, una caída que el Ejecutivo presenta como señal de que la política de desaceleración está dando frutos.

Sin embargo, la cifra contrasta con la mediana de las consultoras que integran el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del Banco Central, la cual ubica el Índice de Precios al Consumidor alrededor del 30% al cierre de 2026. Esa estimación supera con creces la proyección gubernamental de 10,1% para el mismo período, anunciada en 2025. La disparidad plantea la cuestión: ¿sobre qué base sustenta el gobierno la previsión de menos del 20% cuando los indicadores de referencia apuntan a niveles mucho más altos?

El informe de la consultora Econviews, dirigida por Miguel Kiguel, añade otra capa de incertidumbre. Aunque reconoce una tendencia a la baja en la inflación, advierte que podría “acelerarse con la turbulencia electoral”. El documento sugiere que el proceso será “gradual”, pero no detalla los mecanismos que garantizarían esa estabilidad en un año electoral. La ausencia de un plan concreto para enfrentar posibles presiones de precios deja un vacío que el presupuesto no cubre.

En cuanto al crecimiento económico, el borrador señala una expansión del Producto Bruto Interno entre el 3% y el 5% para 2027. La cifra más alta coincide con la estimación del propio Ministerio de Economía en 2025, mientras que la encuesta del Banco Central indica que este año el PBI cerró cerca del 2,1%. La brecha entre el 2,1% actual y el rango proyectado genera dudas sobre la lógica de los supuestos de recuperación. ¿Qué impulsos concretos esperan los planificadores para que la economía se acelere de forma sostenida en los próximos meses?

Los redactores del presupuesto atribuyen el posible repunte a una recuperación de la inversión, el consumo privado y un aporte positivo del sector externo. La lógica subyacente es que la caída de la inflación reforzará los salarios reales y el ingreso disponible. No obstante, la nota no explica cómo se lograría esa reducción inflacionaria sin un detalle de la política monetaria o fiscal que la acompañe. La falta de claridad sobre los instrumentos a emplear genera un punto ciego importante.

Otro aspecto que genera discrepancia es la expectativa sobre el tipo de cambio. En la jornada del lunes, el dólar mayorista cotizaba a $1.531, por encima de los $1.470 que el gobierno había proyectado, pero bajo los $1.630 que el mercado anticipa para diciembre. La brecha entre la estimación oficial y la percepción de los agentes financieros sugiere que el presupuesto podría estar subestimando la presión cambiaria que acompañaría a una inflación más alta de la prevista.

En la práctica, Milei no presentará el presupuesto ante la Cámara, como lo hizo en 2025. En su lugar, el presidente sostuvo una reunión de gabinete en la Casa Rosada y recibirá a diputados y senadores para definir la estrategia parlamentaria. La ausencia del mandatario en la exposición directa del documento podría indicar una intención de evitar preguntas directas sobre los supuestos más delicados.

En suma, el Presupuesto 2027 pinta un panorama optimista que difiere notablemente de las expectativas del mercado y de los indicadores actuales. La falta de explicaciones detalladas sobre los ejes de política que sustentarían la caída de la inflación y el impulso del crecimiento deja al observador con una incógnita fundamental: ¿hasta qué punto esas proyecciones son una hoja de ruta viable y cuántas maniobras de ajuste estarán dispuestas a adoptar los responsables si la realidad económica no se alinea con el guion del presupuesto?