BCRA busca cubrir USD 4.400 millones pendientes tras emisión récord de YPF
El banco central sigue vigilando una brecha de 4.400 millones de dólares que aún no se han liquidado en el mercado libre, mientras la mayor emisión corporativa de la última década, los bonos de YPF por 1.200 millones, abre una nueva ventana de dólares. La diferencia entre colocaciones y recursos ingresados podría volver a impulsar la compra de reservas sin presionar al tipo de cambio.
En la 47 ª Convención Anual del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF), celebrada en Iguazú, el vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, mostró que las colocaciones de deuda de empresas y gobiernos subnacionales alcanzaron los 20.200 millones de dólares. De ese total, solo 15.800 millones ingresaron al mercado de cambios, dejando una diferencia de 4.400 millones que aún no se han liquidado.
Ese “gap” es clave para la política cambiaria. Cuando una empresa o una provincia recibe financiamiento en dólares y los convierte en pesos en el mercado, el ingreso de esos fondos aumenta la oferta de divisas y permite al BCRA comprar reservas sin generar presiones sobre el tipo de cambio. Por eso, la entidad mantiene la observación de esas Obligaciones Negociables (ON) y de la deuda subnacional como una herramienta para equilibrar el flujo de dólares.
Hasta la fecha, el BCRA acumuló compras de reservas por 14.207 millones de dólares, superando la meta anual de 10.000 millones pactada con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Las proyecciones apuntan a que la acumulación podría llegar a 16.000 millones antes de cerrar el año, aunque el ritmo de compra se ha desacelerado en los últimos meses para evitar presiones adicionales en el dólar mayorista, que ya supera los 1.500 pesos.
En medio de ese escenario, YPF anunció ayer la colocación internacional de bonos por 1.200 millones de dólares, la mayor emisión de una empresa argentina en los últimos 11 años. Los bonos, a nueve años de vencimiento, se colocaron a una tasa nominal del 7,55 % y una tasa efectiva del 7,85 %, con un spread de 300 puntos básicos frente a los bonos del Tesoro de EE. UU. Según la compañía, esa fue la mejor condición lograda en su historia reciente en los mercados internacionales.
Los recursos obtenidos tendrán dos destinos: una parte servirá para la precancelación de dos ON internacionales con vencimientos entre 2027 y 2029, y el resto financiará el plan de crecimiento “Plan 4x4” de YPF. La recompra de esas ON será el primer paso para que los dólares de la emisión entren al mercado libre, lo que podría reducir la brecha de 4.400 millones que el BCRA sigue monitoreando.
El mercado ya anticipa otras colocaciones. La provincia de San Juan, por ejemplo, se prepara para lanzar un bono de 600 millones de dólares, que se sumará a la oferta de divisas disponible para el BCRA. El ministro de Economía, Luis Caputo, reiteró que el Gobierno no tiene planes de volver a colocar deuda soberana en los mercados internacionales, prefiriendo dejar el cupo disponible para el sector privado y las provincias, cuyo acceso a financiamiento sigue siendo limitado.
En síntesis, la combinación de la emisión récord de YPF y la expectativa de nuevas colocaciones provinciales abre una oportunidad para que el Banco Central recupere los dólares pendientes y continúe su política de compras sin encarecer el tipo de cambio. La evolución de esos flujos será determinante para la estabilidad cambiaria en los próximos meses.
