Bolsa de São Paulo desploma 14 % tras segunda vuelta brasileña

El lunes 25, después de la segunda vuelta en Brasil, la Bolsa de Valores de São Paulo se desplomó un 14 % y el real perdió un 9 % frente al dólar, cotizando 5,60 reales por dólar, su nivel más alto desde mayo de 2025. En Argentina, la reacción fue rápida: tanto la cotización de acciones como la de bonos retrocedieron y los movimientos cambiarios se intensificaron.

A pesar de la fuerte caída del real, la presión alcista para el dólar argentino se mantuvo limitada. En octubre, la cotización mayorista ganó 17 pesos, un 1,1 %, situándose en $1.534, pero volvió a perder frente a la inflación mensual. La volatilidad regional también empujó la paridad del contado con liquidación (CCL) cerca de $1.700, otro máximo reciente.

El Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral (ICRM), que mide la evolución nominal del peso respecto a los 12 principales socios comerciales, cayó a 82 puntos, su mínimo desde mayo de 2025, aunque sigue ocho puntos por encima de los 74 que dejó el gobierno anterior. Brasil aporta el 32 % del peso de este índice, seguido por EE. UU. (12 %), China (16 %) y la zona euro (19 %). El índice bilateral con Brasil alcanzó 80 puntos, apenas cinco por encima del nivel de “manifiesto atraso” de 75 puntos.

Un informe de la consultora 1816 señaló que la caída de las acciones brasileñas (20 % tras la victoria de Lula) y el máximo del riesgo país desde la elección de 2025 coinciden con un tipo de cambio real en su punto más bajo y bonos en mínimos. El documento atribuye la estabilidad del tipo de cambio a la intervención del Tesoro, que vendió dólares el lunes y recompró parte el martes, sin participación del BCRA.

Emilio Botto, jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital, advirtió que la depreciación del real vuelve a Brasil más barato y reduce la competitividad de los productos argentinos. El impacto final dependerá de la duración de la salida de fondos de la región y de la evolución de los factores internos, como los vencimientos de deuda soberana que superarán los USD 20 000 millones en 2027.

Quedan abiertas preguntas clave: ¿Podrá la política cambiaria argentina contener la presión externa sin afectar la liquidez? ¿En qué medida la próxima ola de vencimientos de deuda y la dolarización de carteras influirán en la estabilidad del peso en los próximos doce meses?