Tesoro busca dólares para cubrir casi 4.000 millones de deuda
El Gobierno tiene vencimientos de deuda externa que suman cerca de USD 4 000 millones entre septiembre y diciembre. Según el programa financiero presentado por Luis Caputo, el Tesoro cuenta con depósitos, un desembolso pendiente del FMI y nuevas colocaciones de bonos, pero el mercado sigue escéptico sobre si esos recursos bastarán.
El calendario de pagos externos que afronta el Estado para el resto del año alcanza los USD 3,826 millones, según la consultora Analytica, y cerca de USD 4,100 millones según Eco Go. La diferencia entre ambas estimaciones refleja la falta de claridad en la composición exacta de los vencimientos, que incluyen pagos de capital e intereses al Fondo Monetario Internacional (FMI), cupones de bonos soberanos en dólares y obligaciones a organismos internacionales.
En el mes en curso, los compromisos ascienden a USD 1,452 millones, de los cuales USD 800 millones corresponden a un pago de capital al FMI. Para los tres últimos meses del año el total se aproxima a los USD 4 000 millones, según el mismo informe. La pregunta que surge es si el Tesoro posee la liquidez suficiente para afrontar ese flujo sin agotar sus reservas.
Hasta el 10 de septiembre, el Banco Central registró depósitos en moneda extranjera por USD 2,762 millones, equivalentes a $4,1 billones al tipo de cambio de 1,512 pesos. Esa cifra, aunque significativa, se vería reducida drásticamente después del pago al FMI previsto para septiembre, lo que dejaría al Tesoro con un nivel de dólares “bajo”, según los analistas.
Para compensar la caída de reservas, el programa financiero contempla varios ingresos. El FMI tendría que desembolsar USD 1 000 millones antes de fin de año; el economista Lucio Garay Méndez asegura que, sumado a los depósitos, ese giro cubriría los vencimientos hasta diciembre. Sin embargo, la fuente no indica la fecha exacta de ese desembolso ni las condiciones que podrían retrasarlo.
Otra pieza del rompecabezas son las colocaciones del Bonar 2029 (AO29). Hasta ahora la Secretaría de Finanzas ha vendido USD 1,179 millones, y el objetivo total es de USD 2 000 millones, lo que deja un margen de USD 821 millones por captar. La capacidad del Tesoro para lanzar nuevas adjudicaciones en un contexto de alta volatilidad del mercado de bonos es una incógnita que el sector sigue observando.
Las privatizaciones también aparecen como fuente de divisas, con una previsión oficial de hasta USD 800 millones provenientes de la venta de empresas estatales, mayormente en el segundo semestre. No se detallan qué activos están en proceso de venta ni los plazos concretos, lo que dificulta evaluar cuán pronto esos recursos podrán sumarse al presupuesto.
Por último, el Gobierno está negociando con el Fondo Financiero para el Desarrollo de la Cuenca del Plata (Fonplata) y con el Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF) para acceder a un préstamo de hasta USD 800 millones. Las fuentes del Ministerio confirmaron la existencia de esas negociaciones, pero no se conocen los términos ni la probabilidad de cierre antes de diciembre.
En conjunto, el plan financiero depende de al menos cuatro variables: la permanencia de los depósitos actuales, el desembolso puntual del FMI, la capacidad de colocar el resto del Bonar 2029 y la concreción de los ingresos por privatizaciones y el préstamo de Fonplata/CAF. La ausencia de cronogramas detallados y la dependencia de negociaciones en curso generan dudas sobre la solvencia del Tesoro en los próximos meses. El mercado seguirá vigilando de cerca cada uno de esos frentes, pues cualquier retraso o desviación podría comprometer la capacidad de Argentina para honrar sus compromisos externos antes de que termine el año.
