Dólar se estabiliza antes de licitar 8,1 billones de deuda

El mercado cambiario mostró una leve caída el jueves, con el dólar mayorista a $1.513 y una oferta de USD 548,3 millones en el segmento de contado. La baja de 50 centavos fue suficiente para que la cotización se mantuviera estable, pero el contexto es una licitación de bonos del Tesoro que se realizará mañana, con un monto de 8,1 billones de pesos destinado a renovar la deuda pública.

El Banco Central, por su parte, mantuvo el techo de las bandas cambiarias en 1.892,99 pesos, mientras el tipo de cambio oficial quedó en 379,99, lo que representa el 25,1 % del límite teórico. La pregunta que queda en el aire es si esa brecha amplia entre el oficial y el techo es una garantía de estabilidad o un margen que podría colapsar ante un movimiento brusco del mercado.

Gustavo Ber, economista, señaló que el dólar mayorista “arranca más estabilizado en torno a los $1.512” y advirtió que la reciente retracción de las tasas en pesos podría reactivar la “pulseada dólar‑tasas”. La observación sugiere que la calma actual depende de variables que aún no se han definido, como la evolución de la inflación y la política monetaria.

Según un reporte de Max Capital, la oferta de bonos se limitará a títulos con vencimiento dentro de la actual administración, replicando la estrategia de las dos licitaciones anteriores y evitando la emisión de bonos ARS a largo plazo, que habían generado presión por exceso de oferta. El analista espera un rollover cercano al 100 % y que la mayor parte del interés se concentre en la Lecap de noviembre. Sin embargo, la falta de datos concretos sobre la demanda real de esos títulos deja abierta la cuestión de si el gobierno logrará absorber la totalidad de la emisión sin afectar la liquidez del mercado.

En el sector corporativo, la emisión de deuda mostró signos de recuperación: YPF colocó USD 1.200 millones y, sumado a la emisión de Tecpetrol del martes, el total de emisiones en dólares alcanzó USD 16.500 millones “desde noviembre de 2025”, según Max Capital. La referencia a un periodo futuro genera dudas sobre la base de ese cálculo y plantea la necesidad de mayor transparencia en los reportes de la actividad corporativa.

El tipo de cambio al público cerró sin variaciones en $1.535 en el Banco Nación, mientras el dólar blue subió 5 pesos, hasta $1.545. Emilio Botto, de Mills Capital, descartó por el momento riesgos cambiarios que el Gobierno no pueda controlar y no detectó señales de una corrida o un salto discreto del tipo de cambio. No obstante, su comentario se apoya en la ausencia de desequilibrio visible, sin abordar la presión que ejerce el blue sobre la percepción de estabilidad.

El escenario político, según Botto, será el factor determinante a futuro: la definición del candidato opositor y los resultados provinciales podrían cambiar la percepción del mercado sobre el esquema cambiario y las reservas. La advertencia plantea la interrogante de cuánto peso tiene la incertidumbre electoral en la decisión de los inversores de permanecer o retirar capitales.

En el mercado de futuros, todos los contratos registraron bajas marginales de 0,1 % a 0,2 %, con volúmenes equivalentes a USD 1.011 millones. Las posiciones para fin de septiembre cayeron