Riesgo país de Argentina rompe 600 puntos tras triunfo de Bolsonaro; bonos soberanos suben 3%

La victoria de Flávio Bolsonaro sobre el presidente Luiz Inácio Lula da Silva en la primera vuelta de las elecciones brasileñas encendió los mercados del Mercosur. El índice Bovespa ganó 8,8 % en la jornada del viernes, cerrando en un récord histórico de 209.017 puntos, cifra que se reforzó al considerar la apreciación del real, que subió casi un 5 % frente al dólar.

En Argentina, el efecto se sintió con moderación. El S&P Merval subió 2,2 % en pesos, ubicándose en los 2.828.027 puntos. Entre los valores negociados en Wall Street, Loma Negra y Mercado Libre registraron ganancias de 9,4 % y 6,7 % respectivamente, mientras que YPF, Vista Energy y Grupo Galicia perdieron entre 1,1 % y 1,3 %. La divergencia sugiere que el impulso brasileño no se tradujo de forma homogénea en todas las acciones argentinas.

Los bonos soberanos en dólares, tanto los “Bonares” como los “Globales”, fueron los mayores beneficiados: la media de sus precios subió 3 % en la semana. Ese movimiento coincidió con una caída de casi 60 puntos en el indicador de riesgo país de JP Morgan, que quedó en 589 puntos, una baja del 9,1 % respecto al cierre del viernes anterior (548 puntos). El mismo indicador se ubicó 10 % por debajo del máximo intradiario de la semana anterior, que había tocado los 655 puntos, el nivel más alto desde el 25 de noviembre del año pasado.

El descenso del riesgo país se dio en un contexto de moderación de los rendimientos de la deuda estadounidense. El bono a 30 años del Tesoro cayó a alrededor del 5,6 % y el de 10 años cerró cerca del 5,23 %. Según Vector Investments, esa compresión de tasas “brindó un entorno más favorable para los activos emergentes y permitió la recuperación de los bonos soberanos argentinos”.

Aun así, la nota no está exenta de interrogantes. El economista Gustavo Ber señaló que, si bien el resultado brasileño “ofrece señales políticas de cara a 2027” y favorece al gobierno de Javier Milei, también plantea “desafíos que exigen diseñar con anticipación una estrategia más precisa para buscar la reelección”. La pregunta que queda en el aire es si la mejora en los precios de los bonos y la caída del riesgo país se sostendrán cuando la presión de la inflación y la revisión a la baja del crecimiento proyectado para 2026 sigan pesando, como advierten los analistas de Adcap.

En el ámbito interno, el dato de inflación minorista de la Ciudad de Buenos Aires mostró una “marginal aceleración” en la inflación general, aunque el núcleo se desaceleró 0,4 puntos, quedando en 1,7 % mensual. Juan Manuel Franco, jefe de economía de Grupo SBS, indicó que la inflación de un dígito anual “no será lineal y demorará un tiempo”, y que la evolución del empleo y los salarios reales será clave en el horizonte electoral de 2027.

Finalmente, el equipo de Research de Adcap recordó que los bonos en pesos siguen respaldados por “un contexto cambiario regional más favorable” y por la acumulación de reservas del BCRA, mientras que los bonos hard‑dollar siguen vulnerables. La divergencia entre los dos segmentos de deuda y la persistente incertidumbre sobre la política monetaria global hacen que el impulso reciente sea, a todas luces, todavía frágil.

En síntesis, la caída del riesgo país bajo los 600 puntos muestra que los mercados argentinos pueden reaccionar rápidamente a eventos externos, pero la falta de un respaldo interno sólido –inflación persistente, crecimiento revisado a la baja y una balanza de pagos delicada– deja abierta la cuestión de cuán duradero será este repunte. Sólo el tiempo dirá si la bonanza vinculada a la política brasileña se transforma en una tendencia estructural o en un episodio aislado.