Inflación de agosto podría bajar a 1,5% y caer bajo el 2%

El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) anunció que la encuesta de precios de consumo de agosto ya está en proceso de recolección. Mientras tanto, varias consultoras del sector privado publicaron sus estimaciones, señalando una desaceleración significativa respecto a los niveles registrados en los últimos meses.

Según los análisis de estas consultoras, la variación del IPC en agosto debería situarse entre el 1,4% y el 1,7%. El rango proviene de la ausencia de la presión estacional que normalmente genera el aumento de la actividad económica durante las vacaciones de invierno. En los últimos años, el periodo de julio-agosto suele registrar una alza en la demanda de bienes y servicios, lo que se refleja en los precios. Este año, la expectativa es que la temporada no produzca el mismo empuje, al menos en los componentes que más influyen en la cesta de consumo.

Uno de los elementos que respalda la estimación es la moderación de los precios de alimentos y bebidas. Los últimos informes de la Secretaría de Comercio evidencian una caída de los precios mayoristas de granos y aceites, mientras que los costos de los productos lácteos y cárnicos mostraron una tendencia a la estabilización. La caída de los precios internacionales del maíz y la soja, dos commodities críticos para la economía argentina, ha contribuido a que los costos de los alimentos en la canasta básica registren variaciones más contenidas.

El contexto macroeconómico también juega un papel. La devaluación del peso, que había impulsado al alza los precios de importados en los últimos trimestres, se ha moderado en los últimos meses gracias a la política cambiaria adoptada por el gobierno, que incluye la venta de reservas internacionales y la ampliación de líneas de crédito a importadores. Los analistas de las consultoras coinciden en que la menor volatilidad cambiaria ha reducido la presión sobre los precios de los bienes importados, incluidos los insumos industriales y los productos de consumo duradero.

En términos de evolución reciente, la variación mensual del IPC en julio quedó en torno al 2,0%, una ligera disminución respecto al 2,2% registrado en junio. La tendencia a la baja se había iniciado a finales de la primera mitad del año, cuando la inflación anual, que había superado el 100% a comienzos de 2023, empezó a desacelerarse. Sin embargo, la mayoría de los observadores coincidían en que la tasa mensual de inflación seguía rondando cifras superiores al 2% hasta la fecha.

La posible caída a menos del 2% en agosto marcaría un hito dentro del ciclo de ajustes que la economía ha experimentado desde la última reforma cambiaria. No se trata de una reducción de la inflación anual, que sigue ubicándose en torno al 95% a 100%, sino de una desaceleración de la tasa mensual, un indicador que el Banco Central (BCRA) utiliza para calibrar la política monetaria. Una inflación mensual sostenida bajo el 2% daría al BCRA mayor margen para reducir la tasa de referencia, la cual se mantiene en el 38% desde finales de 2023.

Al respecto, el gobernador del BCRA, Miguel Ángel Pesce, manifestó en una entrevista reciente que el objetivo del banco es “consolidar la tendencia a la baja de la inflación mensual, sin comprometer la estabilidad de precios a mediano plazo”. Aunque no se refirió directamente a los pronósticos de las consultoras, su posición sugiere una disposición a ajustar la política cuando los indicadores lo permitan.

Las proyecciones también incluyen una estimación de la inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de alimentos y energía. Los analistas coinciden en que este componente se mantendrá alrededor del 1,2% a 1,5% en agosto, un nivel que, si se confirma, reforzaría la visión de una desaceleración estructural del fenómeno inflacionario.

Pese a la expectativa de una caída mensual, la cautela persiste entre los sectores product